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西南期货研究所《.9.26早间评论》
宏观看市场
.9.26（星期三）
中共中央、国务院发布关于全面实施
预算绩效管理的意见
9月25日（周二），央行开展亿元14天逆回购操作，当日有亿7天逆回购到期；当日实现净回笼亿元。
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受节日效应和月末效应的双重影响，各期限银行间同业拆息全线上升。隔夜SHIBOR报2.%，上升2.9个基点；3个月SHIBOR报2.%，上升1.2个基点。预计央行将继续进行逆回购、MLF甚至降准等操作，保持流动性合理充裕。
消息面
中共中央、国务院发布关于全面实施预算绩效管理的意见，意见提出要构建全方位预算绩效管理格局，实施政府预算绩效管理，将各级政府收支预算全面纳入绩效管理，严禁脱离实际制定增长目标，严禁虚收空转、收取过头税费，严禁超出限额举借政府债务；实施部门和单位预算绩效管理，将部门和单位预算收支全面纳入绩效管理，推动提高部门和单位整体绩效水平；实施政策和项目预算绩效管理，将政策和项目全面纳入绩效管理，综合衡量政策和项目预算资金使用效果，并对实施期超过一年的重大政策和项目实行全周期跟踪问效，建立动态评价调整机制。
《意见》提出构建全方位预算绩效管理，这是推进国家治理体系和治理能力现代化的内在要求，是深化财税体制改革、建立现代财政制度的重要内容，是优化财政资源配置、提升公共服务质量的关键举措。其中，“将各级政府收支预算全面纳入绩效管理，严禁脱离实际制定增长目标，严禁虚收空转、收取过头税费，严禁超出限额举借政府债务”，对于限制地方政府的投资冲动和债务规模，增强投资绩效具有积极意义。
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数据面
美国9月谘商会消费者信心指数.4，创年9月以来新高，预期.1，前值.4修正为.7。美国9月谘商会消费者现况指数.1，前值.2修正为.8。美国9月谘商会消费者预期指数.3，前值.6修正为.3。
美国9月咨商会消费者信心指数进一步上升，创年以来新高，显示美国继续处于高景气状态。数据显示，欧美经济增长形势继续分化，美国经济处于高景气状态，经济持续扩张；而欧元区经济增长疲软。
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国债策略面
国常会和发改委进一步释放出宽松信贷、降低税负和加大基础设施投资的信号，预计下半年随着信贷宽松和积极财政的进一步加码，宏观经济有望企稳。因此，国债收益率上行趋势未变。但近期国债下跌过快，不宜追空。9月末美联储大概率加息，央行可能跟随并使用降准进行对冲。建议投资者先观望，等待做空机会。
策略回顾：T合约94.5左右入场，止盈93.9以下，盈利0.6万元/手。
股指
节前暂时观望为主
沪深两市方面：前一交易日上证综指低开0.8%，上证50低开逾1%；住建部辟谣取消商品房预售征询意见情况并不属实，地产股仍集体走低；节前大涨的民航、银行等权重整体回调。随后创业板指在科技股冲高下一度翻红，但市场观望情绪浓厚；午后指数仍无起色，两市维持低位窄幅震荡，题材权重均表现萎靡。截至收盘，上证综指跌0.58%报.14点。申万一级行业仅农林牧渔，国防军工和汽车行业上涨；房地产领跌跌幅超3%，银行和家电跌幅均超1%。两市成交活跃度再度回落，成交额仅为.71亿元。截止收盘两市跌多涨少，家个股上涨，家个股下跌。前一交易日沪深股通继续休市。截至9月21日，A股融资融券余额继续回落为.72亿元，较上日回落了41亿元。两融余额占比两市流通市值约为2.2%，近期两融余额的变化趋势和大盘走势相反，值得投资者密切
