后浪森林研究室
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仲景食品聚焦于调味品业务20年，是国内香菇酱品类首创者，总部河南西峡县是“中国香菇之乡”。
6月初，“后浪森林”对仲景食品进行了研究，发布了《这家中原的聪明调味品企业做大不偶然，仲景食品的产品会说话》。近期仲景食品年半年报的发布，仲景食品成长情况如何，后浪森林研究员对此进一步追踪。
一
它的成长性是否保持？
仲景食品5年来收入保持近2位数增长，利润在年小幅下滑后重回正轨，业绩稳步增长。
年上半年，仲景食品收入4.58亿元同比增长10.37%，净利润.38万元增长41.84%，扣非净利润.49万元增长.54%。
收入、利润均创下5年来上半年同比新高，利润增长来自于“销售增长、产品结构优化”和“央视广告投入减少”。
二
年上半年发生的重要事项
1，聚焦核心品类。上半年调味食品业务收入2.69亿元，同比增长12.94%；核心产品仲景香菇酱收入1.74亿元，贡献了近四成营收。第二大单品仲景上海葱油销售万元增长93.41%。调味配料业务上半年收入1.89亿元，同比增长6.71%。花椒系列调味配料万元；辣椒系列调味配料收入超过万元增长16.38%。
2，丰富产品线，目前已有余个SKU。开发新品上市高倍辣椒汁（油）、上海葱油（藤椒味）、上海红烧肉酱汁，储备新品上海葱油白灼汁、上海葱油面、速食方便汤料。开展香辛料天然产物分离纯化、酱油中香气与味道项目研究。
以2.3°鲜花椒油、黄焖炒鸡调料、藤椒肥牛调料、上海红烧肉酱汁等为代表大包装产品服务于团餐、预制菜等餐饮客户。目前公司已有部分预制菜客户，形成销售。
3，拓展电商渠道，发展抖音自播、达人直播、短视频带货。电商渠道主要销售仲景香菇酱、仲景上海葱油，上半年销售.95万元，同比增长83.91%。
4，减少央视广告投入.54万元，广告宣传费减少.47万元，同比下降70.19%，对盈利产生积极影响。年、年仲景广告费用分别为.20万元、.61万元。
5，近年来花椒、大豆油等原材料成本大幅增长，导致仲景食品连续6年毛利率出现下滑，-年毛利率45.56%、43.94%、42.01%、41.27%、38.98%、36.88%。年上半年仲景毛利率提高2.82个百分点至40.41%，释放出积极信号。
6，增加经销商数量家至家。经销模式以销售调味食品为主，收入占比51%，毛利率增加3.33%至39.83%。
7，年，调味配料的募投新增产能0吨，完全竣工投产的第二年即年前后可达设计产能，调味配料产销量得到快速提升。上半年调味食品与调味配料销售量分别增加12.83%、3.76%，生产量增加5.36%、2.69%，目前产能利用率较高，无库存积压。
8，年将原募投项目“年产万瓶调味酱生产线项目”变更为“年产万瓶调味酱生产线项目”后，受南阳恐龙蛋化石群国家级自然保护区相关政策的影响，无法开工建设。年8月将项目再次变更为仲景食品产业园一期项目，计划投入3.51亿元，预计年投产，建成后预期年收入7.81亿元、年均利润总额1.07亿元。
目前南阳仲景食品产业园一期项目已完成征地亩和项目备案手续，已累计投资1.4亿元；上海研创中心（上海仲景实业发展有限公司）处于装修施工阶段，预计下半年投入使用。
9，由于野生蓝莓资源减少，原料价格上涨，北极蓝野生蓝莓果酱毛利降低，目前大兴安岭北极红蓝果酱厂以维持为主。
10，主要客户蜀海实业、今麦郎、顶新集团、联合利华食品（中国）、双汇投资，主要产品花椒油、姜油。蜀海实业母公司颐海国际为海底捞在中国火锅底料产品独家供应商。
11，主要竞争对手：海天味业、老干妈、吉香居、饭扫光、涪陵榨菜、安记食品、晨光生物
三
股东与治理结构
1，副总经理贾东平离职。
2，仲景食品完成第六届董事会换届，董事会由孙锋、朱新成、李明黎、刘红玉、杨丽、贾雨明及独立董事张中义、张德芬、叶建华组成。孙锋任董事长，朱新成任副董事长兼总经理，副总经理贾雨明、王文韬、李长春、郭建伟、张永安，董事会秘书王飞，财务总监王荷丽。前董事长孙耀志、董事张明华、副总经理杨丽届满离任。
3，控股股东宛西控股持股39.43%，旗下产业涵盖中药、食品、药房连锁、汽车配件等产业，实控人为前董事长孙耀志。孙耀志与副董事长朱新成为实控人及一致行动人，各持股17.38%、20.60%。
4，十大股东中，董事长孙锋为孙耀志之子，现任宛西控股董事、飞龙股份董事、宛西制药董事长、总经理，直接持股0.75%。朱新成女儿朱立持股1.5%,孙耀志女儿的配偶乔松持股0.75%，华夏内需驱动混合型基金为新进十大股东，持股1.09%。
5，股东总户数户，比Q1的户下降8.91%。机构持股数8家，累计持有.78万股，持股比例11.00%，持股市值1.89亿元。
6，年11月23日，将有万股原始股解禁，占总股本比例55.93%，目前未披露减持计划。
四
成长计划
1，大单品仲景香菇酱远期规划目标10亿元，仲景香菇酱目前销售偏C端，下一步补充发展B端餐饮，做到BC通用，已进入航空餐等细分渠道。上海葱油将集中资源利用线上线下多元化的营销渠道，向亿级大单品迈进。同时培育贵州辣子鸡、成都红油、上海红烧肉酱汁等差异化优势显著的单品。
2，储备新品上海葱油面，含上海葱油酱包、克明面业软弹面、紫菜蛋花汤包，将利用现有产品的影响力和品牌力，以电商渠道推广。
3，目前发展预制菜还不成熟，仲景食品下一步将积极拓展中央厨房调味料业务，更好为预制菜、中央厨房、团餐、连锁餐饮等客户提供高性价比产品和服务，加快打造第二增长曲线。
4，在南阳市投资建设仲景食品产业园项目，项目总占地约亩，总投资约15亿元，计划分三期投资建设，资金来源包括但不限于自有资金、银行、股权、债券融资等方式。公司未来将形成生产基地西峡-南阳，营销研创郑州-上海的跨越式发展布局。
