豆粕期货的“天气行情”还能持续多久？
经历了38年来最干旱2月的阿根廷，阿根廷布宜诺斯艾利斯省交易所再将大豆产量下调万吨预估至万吨，由此点燃了豆类尤其是豆粕期货的多头行情。市场认为，这都归结于拉尼娜。但美国海洋大气管理局NOAA近期发文指出，大多数计算机模型预见到了拉尼娜的衰退，拉尼娜在3-5月消退的可能性已经达到55%。那么，豆粕期货的“天气行情”会否就此终结呢？
“圣女”来了
走了“圣婴”厄尔尼诺，来了“圣女”拉尼娜，期货市场刮起了一场“豆旋风”。2月6日以来，国内豆粕期货大幅上涨，主力合约累计涨幅达12.68%；同期，CBOT豆粕涨幅也高达18.66%。国投安信期货分析师李青表示，此轮粕价大涨的成因可以归结为三个方面。其一，当前备受市场
阿根廷旱魃肆虐，遭遇38年来最干旱的2月。截至本月初，占阿根廷大豆产量八成以上的三大大豆主产区之中，除了布宜诺斯艾利斯省土壤墒情好于/年同期之外，科尔多瓦和圣菲两省旱情均触及/年同期程度。阿根廷同样是豆油的主要出口国，但从盘面上看，干旱未对豆油产生的积极影响十分有限。2月6日以来，豆油主力合约涨幅仅4.35%。上海东亚期货研发中心研究部经理许亮表示，这主要是因为油脂总体供应宽松，尤其是棕榈油主产国马来西亚和印尼步入增产周期，库存创出新高。同时，豆油在油脂消费的比重大约在30%左右，而豆粕在整体蛋白类消费的比重达到了66%。从替代性角度看，豆粕的重要程度也是远远大于豆油。“因此，阿根廷的干旱影响最大的是全球豆粕格局，其次是全球大豆格局，而豆油和油脂的总格局更多要取决于棕榈油的供需。”
去年年末以来，阿根廷主产区持续干旱，2月份后旱情加剧导致各机构纷纷大幅下调产量预测。据光大期货提供的数据，目前整体市场预期阿根廷大豆产量将下滑至4-万吨；油世界则预期如果3月份持续干旱，则最终产量会下滑至万吨以下；美国农业部2月供需报告预测产量为万吨；而去年阿根廷大豆产量为万吨。“以美国农业部2月份的供需数据作为依据，/年度全球产量高于需求量大约为万吨，也就是说只要阿根廷和巴西总产量比2月份的预估值低于万吨，就会带动全球去库存。”许亮说。
干旱影响甚于年
“对比/年度，阿根廷大豆产量为万吨，减产幅度逾两成。回顾近十年之中，天气导致阿根廷大豆减产最剧烈的两个年度/年、/年。阿根廷大豆产量分别削减30.73%、18.16%。”李青说。光大期货研究所农产品部研究总监赵燕表示，虽然巴西产量仍有小幅上调空间，但阿根廷大幅减产将抵消巴西产量的增幅，全球大豆供应将趋紧，由此将继续对全球/年度大豆及豆粕市场价格提供利好支持。不过，据许亮以当前最大的减量万吨测算，全球库存预计将会从万吨下降至万吨。如果阿根廷产量是万吨，那么全球库存将会是万吨，仍处在历史第二高位。
“目前市场交易的肯定不是2月份USDA对阿根廷万吨的预估，而是持续干旱所形成的万吨，甚至万的目标。美国农业部之所以保守，主要是因为USDA只会针对即已发生的事实做出推测，2月份的报告依据于1月份的天气得出，预计3月份USDA会继续下调阿根廷产量，至于是否会调至万吨以下，可以
静待美农报告新指引
美国海洋大气管理局（NOAA）2月底发表文章指出，拉尼娜在3-5月消退的可能性已经达到55%。监控数据显示，从年12月初到1月下旬，海水表层以下约50至米之间的区域，形成拉尼娜的偏冷海水的势头已经减弱，没有了稳定的低温水源，意味着拉尼娜将逐步熄火。“预计天气行情将持续至4月末南美收割结束。”赵燕表示，从历史情况看，每年10月至4月期间均为南美天气炒作期。去年1月初至中旬，受阿根廷干旱影响，美豆价格一度上冲六个月高位，之后随天气改善价格回落。年3月初至4月末阿根廷暴雨威胁产量，价格上涨至九个月高点，之后天气改善价格回落。
“目前的干旱依然没有缓解，若持续1个月以上，阿根廷的产量将会继续有新的低点出现，后期行情的更大爆发点可能会在四五月份的收割季。此外，指数基金转为净多头，市场对阿根廷的干旱
“短期来看，阿根廷干旱引发的产量大幅下滑担忧仍在继续发酵，国内外豆类市场保持震荡偏强走势，但连续上涨后，价格调整压力逐渐显现，同时，价格上涨到目前水平已基本反应阿根廷减产的预期。因此，短线继续大幅拉升动能或减弱，
不过，因自身基本面及季节情况不同，市场购销有所差异，且在近两日美豆期价继续上冲显乏力，国内豆粕现货行情也略有偏弱调整走势，菜棉粕市场也会开始新一轮调整吗，简析如下：
图表：年1-9周国内豆粕/菜粕/棉粕周度均价走势图
数据来源：中国饲料行业信息网
豆粕在等待阿根廷天气变化及3月份美月度供需报告指引
截止3月6日，沿海地区豆粕43%蛋白主流价格在3-元/吨，主流价格企稳，局部窄幅震荡涨跌10-20元/吨；而昨夜CBOT大豆期价再度略偏弱下调整理，具体情况进一步
众所周知，春节后阿根廷干旱天气愈演愈烈，导致大豆产量预期数据不断下滑，是导致国内外大豆、豆粕期货现货行情暴涨的导火索，之后才是中美贸易关系日趋紧张，引发对两国大豆贸易的担忧从而进一步加重期价、现货价格暴涨。从目前情况看，阿根廷旱魃肆虐，遭遇38年来最干旱的2月，而进入3月份天气未能带来好消息，干旱依然没有缓解，若持续1个月以上，阿根廷的产量将会继续有新的低点出现，目前机构最新的产量预期已经下调至万吨，甚至国内有某媒体担忧其产量或降至吨以下。
受访的分析师平均预期，美国农业部（USDA）将在3月作物供需报告中预期，阿根廷/18年度大豆产量为4,万吨，低于美国农业部2月预估的5,万吨；玉米产量为3,万吨；巴西/18年度大豆产量为1.亿吨，高于美国农业部2月预估的1.12亿吨；玉米为9,万吨。
美国农业部将于北京时间3月9日周五凌晨1:00公布月度供需报告。
阿根廷干旱天气炒作不断加剧以及中美贸易关系日趋紧张，导致国际大豆期价持续疯狂暴涨，投机基金大量进入市场轮番炒作，令国内豆粕现货也是撒开脚丫子狂奔，全然不顾全球大豆丰产的事实。而待我们冷静下来看，阿根挺因天气干旱导致大豆减产已成为事实，但近来其产量下降预期不断加重，这其中不乏有着对中美贸易之战的进一步炒作嫌疑，除此之外，巴西也因此坐守渔翁之利，上周巴西大豆销量万吨，创单周最高纪录。目前看，美豆继续上冲到美分已不再如之前顺畅，近期美分附近整理几率较大，进一步走向需
菜棉粕年后追涨但略显谨慎目前正冷静面对
受国内豆粕行情持续暴涨拉动，春节后国内菜棉粕行情也跟随上涨，但总体上涨势相对谨慎。截止3月6日，36%蛋白型菜粕主流价格在2-元/吨左右；42%蛋白棉粕主产区价格在2-元/吨左右。鉴于对中美 争的担忧，年后国内菜棉粕市场成交也有所放量，工厂总体上货源偏低、年后开工情况尚未明显恢复，尤其是菜粕正值加工淡季，除华南地区工厂库存偏多外，其余产区普遍低库存、且停产为主。
受豆粕短线坚挺以及菜粕自身正值供应青黄不接利多支撑，近期菜粕行情继续坚挺、甚至仍偏强几率较高。不过，下旬后豆粕行情面临一轮回落风险，菜粕亦难逃此劫，只是在新菜粕上市前工厂挺价意愿强烈将会很强烈。
目前，国内棉籽加工行业因原材料稀少，工厂仍多以停工为主，鉴于年后国内外市场大豆、豆粕的疯狂上涨，棉籽加工企业观望挺价棉粕等副产品意愿强劲；只是终端市场追涨采购总体趋于谨慎，抑制棉粕价格升幅空间。短线看，棉粕行情总体趋于平稳，交投市场难有明显起色，总体将继续追随豆粕市场变化。
总体上看，年后菜棉粕跟随豆粕上涨还是相对谨慎，且面对近两日豆粕的高位略调整，两者显得较为冷静，待报告正式出台后行情才方可有新的走势方向。
文章来源：中国饲料行业信息网
豆粕可继续保持多头思维
3月7日报道：阿根廷干旱致使大豆减产可能达万吨，这促使基金空翻多，大幅推升美豆5月合约最高涨至.4美分/蒲式耳。预计未来两周降雨仍偏少，对连粕合约来说，可继续保持多头思维。
美豆种植面积下调
美国农业部2月报告没有太多亮点，产量和压榨未变，库存增加，均在预期之中。出口下调0.6亿蒲式耳，导致期末库存由4.7亿蒲式耳增加至5.3亿蒲式耳。美国大豆/年度累计出口销售.13万吨，完成USDA销售预期万吨的79.74%，落后去年同期的94.10%。距离年度末还有27周，达到出口目标，须周均销售42.88万吨。/和/年度后27周均净销售分别为40万吨和30万吨，取均值35万吨，则/年度后27周预计销售万吨，剩下万吨难以完成，因此出口后期仍有万吨的下调空间，预计/年度结转库存将会继续上调至6.04亿蒲式耳。
1月以来，美豆压榨利润大幅上升，目前盘面压榨利润在美分/蒲式耳，处在历年高位，验证美国国内大豆需求良好，而3月报告调降压榨量的可能性也不大。此外，美国农业展望论坛预计今年美国农户将种植大豆万英亩，略低于去年的万英亩，这会提振美豆价格。
巴豆丰收难抵阿豆减产
巴西/年度大豆收割工作已经完成35%，仍落后上年同期的47%以及五年平均进度37%。各家分析机构基本都上调巴西产量预估，AgRural、Agroconsult、Safras、InformaEconomics、FCStone和Conab预计/年度巴西大豆产量分别为1.亿、1.亿、1.亿、1.14亿、1.亿和1.1亿吨。
阿根廷/年度大豆播种工作已经全部结束，播种面积连续第三年下降。各家分析机构大幅下调产量预估，Agroconsult、布宜诺斯艾利斯谷物交易所、InformaEconomics、罗萨里奥谷物交易所、Agripac和Agritrend将/年度大豆产量分别调低到4万、万、万、万、万和万吨。
巴西即使按最高预估产量1.17亿吨来看，也仅比上年度增加万吨，而阿根廷相对上年度产量的万吨，预计减产达到万吨，合计缺口万吨。南美供应压力减小，降低全球库存，推升大豆价格。此外，天气方面，巴西3月6号至18号降雨量尚可，无碍收割。阿根廷干旱天气依然是目前市场交易的逻辑，未来两周圣菲省、布宜诺斯艾利斯和科尔多瓦大豆主产区降水依旧很少。因此，盘面将继续偏强。
国内豆粕库存下降
截至3月2日，国内豆粕库存在66.39万吨左右，较去年同期87.16万吨减少23.82%。上周全国各地油厂压榨大豆万吨，产能利用率为42.20%，开机率缓慢提升之下，豆粕现货价格大涨，刺激买家积极入市购买，上周日均成交量23.92万吨，豆粕库存下降。到港预估方面，3月到港预估仅.2万吨，较去年同期的.8万吨下降0.5%，加上油厂未执行合同不少，油厂挺价，粕价仍将易涨难跌。而4—6月预估到港分别为万、万和万吨，到港压力不小，油厂必然加足马力，届时豆粕库存有望季节性回归，现货价格上涨压力较大，基差存在缩小可能。
总之，阿根廷产量已经受到实际损害，而未来1—2周阿根廷天气依旧保持干燥，因此大豆盘面将继续偏强，在此影响下，大连豆粕仍会上涨。
文章来源：期货日报
7日：大豆涨跌互见，因USDA供需报告出炉前有套利交易
7日大豆涨跌互见，因USDA供需报告出炉前有套利交易：豆.60跌2.8粕跌5.2油32.48涨0.27原油62.60涨0.03
摘要：
美国时间3月6日-芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二涨跌互见，今日市场呈现熊市套利交易，投资者在周四美国政府月度供需报告发布前轧平头寸。近月CBOT-5月大豆合约微幅下跌，而包括11月大豆合约在内的远月合约上涨。CBOT-5月大豆合约收跌2-3/4美分，或0.26%，报每蒲式耳10.74-3/4美元。11月大豆期货周二触及合约新高，因预期-19年美国大豆产量下降提供了一些支持，交易商表示。近月合约下跌，部分因为对巴西大豆产量最终达到何水平的担心，进一步压低美国大豆价格。国际贸易关系紧张可能中断中国大量进口美国大豆的可能性，原本已向美国大豆施压。CBOT-5月豆粕期货收跌5.20美元，或1.35%，报每短吨美元。5月豆油合约收高0.27美分，或0.87%，报每磅32.48美分。今日CBOT大豆预估成交量为,手，豆粕为82,手，豆油为94,手。
文章来源：中国饲料行业信息网
CBOT大豆涨跌互见，因USDA供需报告出炉前有套利交易
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二涨跌互见，今日市场呈现熊市套利交易，投资者在周四美国农业部（USDA）月度供需报告发布前轧平头寸。
CBOT5月大豆合约收跌2-3/4美分，或0.26%，报每蒲式耳10.74-3/4美元。
近月CBOT5月大豆期货合约微幅下跌，而包括11月大豆合约在内的远月合约上涨。
11月大豆期货周二触及合约新高，受助于/19年度美国大豆产量下降预期。
近月合约下跌，部分因为对巴西大豆产量最终达到何水平的担心，进一步压低美国大豆价格。国际贸易关系紧张可能中断中国大量进口美国大豆的可能性，原本已向美国大豆施压。
美国农业部周二公布，民间出口商报告向中国出口销售,吨美国大豆，/18市场年度付运。
美国农业部将于北京时间3月9日周五凌晨1:00公布月度供需报告。
CBOT5月豆粕期货收跌5.20美元，或1.35%，报每短吨美元。5月豆油合约收高0.27美分，或0.87%，报每磅32.48美分。
今日CBOT大豆预估成交量为,手，豆粕为82,手，豆油为94,手。
文章来源：博易大师
移仓换月过程中，豆粕高位调整
外盘走势：芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周一继续小幅上涨，因交易商对于阿根廷干旱的天气限制作物产量并减少出口的担忧挥之不去。5月大豆合约攀升6-1/2美分，至每蒲式耳10.77-1/2美元，接近上周五触及的数个月高位10.82-1/2美元。5月豆粕合约自上周五的日高中回落，但仍收涨30美分或0.1%，报每短吨.20美元。5月豆油合约收盘小跌0.09美分或0.22%，报收于每磅32.21美分。
国内走势：连豆合约缩量微跌，收报元/吨，下跌0.03%，持仓量减少至191手；豆粕合约缩量整理，收报元/吨，涨幅0.00%，持仓量减少至4756手；豆油合约高开低走，收报元/吨，下跌0.27%，持仓量减少至手。
消息方面：
1、咨询机构Agrural预计，将巴西/18年度大豆作物产量上调至1.亿吨，高于之前预估的1.亿吨。
2、咨询机构SafrasMercado周一称，截至目前，巴西农户已经售出43.5%的/18年度大豆，高于去年同期的42%，但低于五年均值50.2%。
3、市场预估供需报告中美豆年末库存5.30亿蒲，持平于2月报告，预估阿根廷产量4万吨，2月预估万吨。
现货方面：江苏镇江地区油厂豆粕价格：43%蛋白：停报；3-5月基差+70元/吨。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕+80（）元/吨（18年4月﹑5月﹑6月），对连豆粕+（）元/吨（18年7月﹑8月﹑9月）。山东日照地区：工厂报价，一级豆油5元/吨。张家港地区：贸易商报价，一级豆油元/吨。
观点总结：作为全球主要大豆生产国和油粕出口国，阿根廷长时间干旱令产量预估一再下调，支撑美盘及国内豆粕盘面走势。从主力合约看，连豆合约减仓微跌，呈现调整走势，建议暂时观望；豆粕合约高位调整，因移仓换月过程，近月涨势放缓，但仍保持偏强态势，建议多单继续持有，止盈参考元/吨，空仓者在合约-元/吨区间内择机做多，止损0元/吨；豆油合约高开低走，短期上涨过程稍显曲折，以波段反弹看待，建议多单轻仓持有，止损元/吨。
文章来源：瑞达期货
市场态度谨慎，美豆涨势放缓
隔夜美豆主力合约收.75，跌0.26%。豆一收，跌0.19%，豆粕收，涨0.13%，豆油收，跌0.58%。
截至3月6日，沿海豆油主流价格~元/吨，天津~，日照，张家港，广州~；沿海豆粕主流价格3~元/吨，其中天津，山东~3，江苏~，东莞~，广西~。
截止目前，巴西17/18年度大豆已收割完成35%，落后于去年同期的47%。巴西中南部地区第二季玉米播种完成63%，去年同期为75%。中南部夏季玉米收割已经完成24%，落后于去年同期的29%。
截至3月1日的一周，美国对中国装运,吨大豆，当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的25.9%，上周53.6%。美国大豆出口检验量为,吨，上周,吨，去年同期,吨。
美国农业部发布的月度压榨数据显示，年1月份美国大豆压榨数量为万吨，约合1.亿蒲式耳。相比之下，年12月份的大豆压榨量为1.亿蒲式耳，年1月份为1.亿蒲式耳。
昨日，国内油粕涨跌互现。经过连续数日的上涨，美豆盘面涨势逐渐放缓。在经历了大幅上涨之后，市场对美豆的继续上涨持谨慎态度，基金在美盘大豆盘面已经前期积累相当大的持仓，后期需要更加有力的数据支撑。建议在报告前调整油粕持仓对应可能的回调风险。
文章来源：混沌天成期货
豆粕短期或继续高位修正调整，-3区间震荡为主
综合分析：近期我对豆粕的点评基本符合早评预期：第一个预期是2月23号提出----豆粕短期不会修补春节后跳空高开缺口，大家返回头再去看近8个交易日，盘面节节攀升，缺口完全未修补；第二个预期----3月5日早评我指出不要追涨豆粕，盘面急速走高，高位调整修正层面很大，这在
操作思路：豆粕或还有1-2个交易日的高位调整，短期建议逼近则买涨，止损位点；涨至则短空，止损位点。
文章来源：银河期货
年3月7日豆粕大豆早盘分析摘要
大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，年全年累计进口大豆万吨，同比增长28.8%。年全年累计进口大豆万吨，累计数量同比下降3.9%。年累计进口量万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。年全年累计进口万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。年累计进口大豆7万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。年累计进口大豆万吨，累计数量同比增长14.4%，金额同比下降12.8%。年累计进口大豆万吨，再创历史新高，累计数量同比增加2.7%，累计美元金额同比下降2.3%。年累计进口万吨，数量同比增长13.9%。年1月进口大豆万吨，同比增加10.8%。（于瑞光）
美国农业部报告前市场交投趋于谨慎，周二CBOT大豆期货市场涨跌互现，维持高位振荡走势。美国农业部将于本周四公布全球大豆供需平衡表，阿根廷和巴西的产量数据备受市场
产区国产大豆贸易陆续恢复，运力缓解，多地陆续发货，价格小幅走高。春季备耕生产工作将陆续启动，农民种植大豆意愿不高。受南方用豆企业采购量下降影响，产区大豆贸易半径收窄，食品大豆需求稳定，进口大豆隐性替代等因素长期制约国产大豆价格。大豆期货合约修复前期超跌后显现疲态，缺乏需求内在提振，买盘高位追涨意愿减弱，有望进入振荡状态。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，可少量持有大豆期货多单。（于瑞光）
美国农业部报告前美豆上行节奏放缓，各方静待南美产量数据指引。美豆连续反弹带动国内大豆进口成本上升，阿根廷干旱令产量连续调低，国内市场天气炒作情绪不减，国内养殖企业新一轮补库陆续展开，贸易商增加库存放大市场需求，油厂抓住时机顺势挺价改善压榨收益，粕类期货维持强势，沿海多地现货价格开始挑战3元/吨高位，期货和现货市场形成共振效应，豆粕市场有望保持强势格局。预计今日国内粕类期货延续高位振荡走势，建议投资者保持振荡思路，粕类趋势型多单可继续持有，报告前高位追多需谨慎。（于瑞光）
CBOT豆油市场振荡收高，维持弱势盘整状态。马来西亚棕榈油止跌回升，2月出口数据明显下滑打压买盘。阿根廷天气炒作氛围下国内油厂整体挺粕，豆粕为油厂贡献主要压榨收益后油脂继续被边缘化。油厂为保证豆粕供应而提高开工率，豆油库存呈现被动增加状态。加上棕榈油供应充裕，春季油脂需求稳定，资金对油脂板块追涨信心不足。预计今日国内油脂板块低开振荡，建议投资者保持振荡思路，盘中重点
