怎样判断得了白殿风 https://m-mip.39.net/nk/mipso_6094200.html周五晚上，东方财富半年报如约而至，从半年报的业绩公告来看，并无太大亮点，但股东的变化却让人感到些许惊喜，当然，更惊喜的是一份意料之中又意料之外的股权激励，接下来，长牛会通过直白简单的文字来阐述自己对东财半年报的理解，对与不对，各位别喷，毕竟是一家之言，而且因为书读的少，敢说就已经很难的可贵了。先说一下半年报的相关内容
37.2亿净利润，同比增长.08%，说实话这个利润略低于长牛预期，长牛以为净利润应该在39亿+，至少也是38亿+，当然，长牛的以为属于那种锦上添花，要知道.08%的半年同比增幅已经可以傲视群雄了！
年上半年，证券业务收入32.23亿，同比增长55.73%，粗略估算一下沪深两市年1－6月的成交额为.2万亿元，同比年1－6月的88.7万亿元成交额，增长幅度为约为20.9%。成交额增长20几个百分点，但是证券收入却增长了55个百分点，那只能说东财的证券市占率在继续的稳步提升！金融电子商务服务业务上半年实现收入23.97亿元，同比增长.77%，这块说白一点就是基金代销业务，翻倍的收入增长的确是亮点，这块业务是别的券商望洋兴叹的天堑沟壑，是东财估值远高其他券商的一个重要诱因！当然互联网券商的成本优势是东财估值远高其他券商的另外一个重要诱因，比如说我们从上图可以看到营业总收入同比增加了大约24.4亿元，净利润同比增长了大约19.2亿元。你看，收入增长了24亿，净利润立马增长了19亿，其中成本只有5亿，约占收入的20%。以前就说过，东财的成本基本固定，超过了边际成本之后的营业收入基本可以全额转化为利润。这5亿的成本说实在的还有点高了，因为目前的东方财富在进行一些业务的拓展，导致成本增长，否则的话收入增长24亿估计净利润能增长22亿，很恐怖的！说到营业成本的增加，在东财的半年报中却没有列明具体的增加原因，长牛认为之所以营业成本大幅增加应该与东财的发展战略息息相关。一是证券、两融市占率的提升需要成本；二是哈富相关的推广需要成本；三是研发投入带动的管理成本提升。总的来说呢，都是好事，咱不能光让马跑不让马吃草吧！东财的执行力确实超赞的，一连串的新设公司，可以看到东财对哈富业务和数据服务业务的重视，所以说，其实董事长说的也没错，你就不能把东财当做一个券商公司来看，人家明明就是一个互联网科技公司，妥妥的大数据金融管理平台！接下来说一下东财半年报里的一个亮点，股东变动情况从上图可以看到二季度的股东户数比一季度少了7万户，我们知道2季度东方财富的涨幅是44.64%，但在这大幅上涨的过程中，有7万户清仓止盈了，都说东财是散户的大本营，我真想说东财的散户看来也不是很坚定啊！一季度的东财冲高回落，最终取得12.06%的跌幅，但就这种惨烈的走势，却吸引了17万户的散户加入，没想到二季度一涨立马跑了7万户，唉，格局不够，太短视了！那么谁在二季度加仓买入了呢？是港资，香港中央结算二季度持有6.亿股，环比增持2.亿股，增持幅度接近63%；是阿布达比投资局，阿布达比二季度持有万股，环比增持万股，增持幅度为42%。全国社保组合也略微加仓万股。这一出一进，一加一减，瞬间让长牛坚定了继续持有的信心!周五港资净流出6个亿，长牛以前就说过看港资不能看单日要以月为单位，看长期的资金进出情况！大家都担心东财的增速会放缓，担心创出历史新高的东财会调整，担心东财的流量遇到瓶颈，担心牌照优势到挑战……，大家的这些担心港资难道不会考虑吗？为啥港资的持仓数量一路攀升呢？年的年报，港资持仓1.亿股，年半年报持有6.亿股，难道这还说明不了问题？本次与半年报同时公布的股权激励是最最惊艳的，这份股权激励堪称教科书级的操作，大家都在说希望那个家电公司的管理层好好跟东财学一学。我觉得，这个要求没啥过分的。长牛说这个股权激励属于意料之中又意料之外，为啥这么说的，咱们继续往下聊意料之中：其实董事长让出了总经理的职位，由年出生的郑立坤担任，郑立坤是土生土长的东财人，对东财的成长史以及董事长的战略熟稔于心，年底开始担任东方财富证券副总经理，属于那种既懂技术又懂管理还对公司有着深厚情感的年轻人。美中不足的就是没有持股，没有将企业发展与个人利益密切捆绑。因此对郑立坤等核心关键人才的股权激励是迟早的事情，这就是意料之中。意料之外：让人感到意料之外的是，4月份公布郑立坤上位，7月份就推出了股权激励，这执行力，活该东财荣登证券市值一哥，将来东财也必将荣登证券业务规模一哥、荣登营收、利润一哥……当然让人感到意料之外的并不仅仅是东财的执行力，更是其实董事长为核心管理层的胸襟和气魄，真的就冲这样的管理层，冲这样的董事长，活该券商分两类，一类是东方财富，一类是其他券商！（说笑了）
从东方财富的股权激励方案来看，有那么几个显著的特点
1是业绩考核的目标定的非常低。当然这可能是长牛的一厢情愿，毕竟按照考核目标来看，年的净利润为47.78亿元，年不低于%，那么年的业绩就是不低于.亿元。如果不出意外的话，实际上年的净利润应该就能过百亿。
2是授予股票的购买价格高。34.74元的授予价格比周五的收盘价还高，一想到自己的持仓价格居然要比总经理未来购买的内部价还要低，我就想对东财竖个大拇指！这对企业未来的发展是要多有信心啊，用现价作为未来股权激励的价格，企业搞好了，股价上去了，不仅管理层和核心团队受益，就连二级市场的小股民都能够跟着受益，也难怪很多股民都在网上喊话某家电公司赶紧跟着东财学一学，东财这操作堪称教科书级的秀啊！
3是股权激励目标明确，董事长不薅羊毛的胸襟让人肃然起敬。本次股权激励的业绩考核目标低的出奇，很多人说相当于白送，但是人家其实董事长不要啊，本次股权激励不包含董事长，只针对新晋的核心团队，董事长这种一心只为企业好，不为自身谋福利的胸襟气概难道不值得绝大多数的上市公司董事长认真的学习和思考吗？
这份股权激励方案来的很是雷厉风行，也很是迫切急需。在东方财富全面拓展第三条腿走路的关键时刻，在东方财富全面出击国际券商业务的关键时刻，将核心团队与企业的发展和成长深度绑牢，是一件多么明智的事情啊！
资管+哈富+两融+券商+基金+股权激励，OMG，还有啥好说的啊，也难怪其实董事长敢用34.74元的价格来行权，未来的东方财富至少还有一波翻倍的空间。
以年亿净利润来测算，60倍pe，市值亿，按照年7月的现价来看，是不是有2年翻倍的预期。这样的收益率大家是否满意呢？当然，有朋友依然会认为60倍PE有点高，长牛也说过好多次了，估值这个东西完全就是个艺术，给多少都行，只要你自己高兴，公式也很简单，亿乘以你想给的估值数值就是年的东方财富市值，而且还是那种板上钉钉、手到擒来的那种市值。
或者说，咱们扔掉计算器，不去考虑什么估值和净利润，咱们就用老百姓最简单、最直接、最粗暴的方式去思考一个这样的问题，一个快速成长的企业，希望通过绩效考核的方式激励管理层和核心团队，奋斗两三年，要不要给人家一个翻倍的收益？你说人家拼死拼活的奋斗了两三年，然后拿出34.74元的价格去行权，你说如果届时的股价就高个二三十个点，你说股权激励的效果能体现出来吗？这是管理层希望看到的吗？咱们老辈有话讲：重赏之下必有勇夫，既然要搞激励，那就一定要让核心团队有干劲，有冲劲，干上两三年，然后拿到一倍以上的激励收入，我觉得这才是管理层希望看到的，也是全体二级市场的中小股民们希望看到的！十大流通股东应该更希望看到，我估计他们也更希望与核心团队共进退，你猜他们会怎么干呢？
所以说，未来的东方财富在两三年内有股价翻倍的收益预期
所以说，正如前几天长牛的发文题目一样，新高后的东财请继续持有
好了，啰哩啰嗦的说了这么多，长牛才疏学浅难免有一些逻辑不合理、数据不严谨的地方，还请您海涵着看包容着看，长牛衷心的祝福您投资愉快！
价投长牛
