棕榈油连续两日上涨，累计涨幅超9%，小时线走势上来看，短暂回调之后，直接突破多条均线压制（图1），似有一路高歌，突破前高的势头。
图1：虽然势头不比前一波，超点的涨幅也算高歌猛进了
美豆走势强劲，存天气炒作预期，带动国内油粕企稳反弹。豆油期现价格均表现坚挺，基差不断收敛。
近期，华东一级豆油与华南24度棕榈油现货价差在—元/吨波动。豆棕期货价差的扩大，是国内豆油预期持续降库，而国内棕榈油预期将累库的结果。而随着棕榈油现货价格回落以及豆棕价差大幅走高，又正值夏季棕榈油需求旺季，棕榈油消费较前期出现显著改善。豆棕价差的大幅走扩一方面刺激了棕榈油需求，但另一方面也对豆油需求形成一定挤占，一定程度上有利于当前豆油偏紧供需格局的改善。目前无论是豆棕期货价差，还是豆棕现货价差，都有利于调和油消费中棕榈油对豆油的替代。因此豆棕价差也有望进一步收敛，合约在点进场的做缩价差继续持有，维持—的目标区间。
截至目前，国内棕榈油华南现货对合约仍升水1—元/吨，期现价差极大。临近交割月，棕榈油1的基差怎么收敛归一？
首先，高基差的形成是因为产地印尼面临胀库风险，为加快出口，大幅下调出口参考价，以及取消出口关税至8月底，并表示可能会进一步延长取消期限，且与中国签订万吨的采购协议，故市场预期到了交割月，随着大量棕榈油到港，棕榈油价格将大幅下跌。
其次，实际棕榈油现货价格走势并不如期所愿，一路下跌，反而是追随豆油在一万点价格上下波动。
一方面因为8月之后的新出口关税尚未落地，另一方面国内虽然采购了比较多的8月和9月船期的棕榈油，但是从目前来看，印尼棕榈油出口船只出现了运力不足的问题，导致印尼的发货速度还是很慢，现在还无法确定8月底之前棕榈油能否集中到港，可能导致国内棕榈油到港预期被再度推迟。
临近交割月，期现回归的需要驱动油脂上涨。8月船期的棕榈油已有部分被销售，所以如果8月底之前棕榈油到港量不是非常大的话，在现货压力不大的情况下，棕榈油现货价格可能维持坚挺，那么目前大幅贴水的棕榈油合约价格就可能就会向现货价格靠拢。
综上：在需求恢复叠加到港偏低的情况下，国内棕榈油延续多周降库，当前港口棕榈油库存仅20万吨左右且货权集中，这对棕榈油现货基差及合约与合约价差形成较好支撑。
操作建议：09合约面临到期交割，自然人户是不能进入交割月的，持仓风险抬升，且随着移仓换月的进行，09合约持仓量大幅减少，波动幅度可能增加，不确定性强，观望为主。合约目前小时线上考验均线支撑，企稳后可以轻仓试多。