上一次说了纯碱和玻璃这对上下游关系的好基友，这一次咱们说说豆粕、菜粕这一对好姐妹吧。豆粕和菜粕都属于蛋白质饲料，并且具有一定的替代性，但是豆粕是可以直接添加到饲料中，而菜粕是需要脱毒处理之后才能添加进去。
理论上来说，豆粕和菜粕的套利是主要基于二者的单位蛋白价格的套利，其中，豆粕的蛋白含量为43%，菜粕的蛋白含量为36%，在两者的单位蛋白价一致的情况下，豆粕与菜粕的价格之比应该在1.2左右，才应该是合理的，但考虑到他们的适用范围不同，以及加工程序不同，一般来说，还是要稍高于1.2这个比值的。我们确定了这个比值之后，就能在比值过大的时候，进行空豆粕多菜粕的操作，反之则相反。
豆粕的上游是大豆，菜粕的上游是菜籽，对应的下游分别是家禽饲养饲料和水产饲养饲料。而且从前面几年来看，菜粕作为水产饲料，它的季节性特征也更明显一些，如下图，就是近几年水产饲料的需求：
由图中也可以看出，水产饲料的产量也是具有非常显著的季节性的，在8月份前后，是产量“倒V”型分布的分水岭，说明前三季度，菜粕的需求是持续回升的，而且增量明显。但是豆粕的需求端主要是在生猪、鸡等家禽的饲养领域，豆粕需求的季节性并不那么明显，反而是对家禽的养殖利润非常敏感。关于生猪的养殖利润从年初到年末的变化可以查看下图：
就目前的情况来看，养殖户的补栏积极性确实较前期是有所修复的，这主要体现在蛋鸡领域，但是豆粕饲养的主要消耗大户还是二师兄，所以，目前整个市场对于豆粕的需求量还是有待商榷的，毕竟生猪的价格一直也是萎靡不振。
#豆粕期货#
豆粕的供应量主要取决于大豆的进口量以及大豆压榨开机率，也及时还要考虑到豆油的情况。从目前来看，大豆的进口量正处于一个季节性修复的过程，而且压榨利润也并不低，所以整体来看，豆粕的供应使正处于一个增量的状态的。而菜粕呢，由于国产菜籽的种植面积一直没有跟上去，甚至还有减少的趋势，另外，突发的俄乌战争所带来的全球出口的限制也使得豆粕的供应进一步减少。从供应端来看的话，豆粕的承压要明显大于菜粕。
从基本的供需面的分析来看，豆粕的供需是要远远弱于菜粕的，另外菜粕的去库存也是明显要强于豆粕的，种种因素都是支持两者的价差继续拉大的。
基于以上的分析，在后市没有大的变动的情况下，我们可以主要采取多菜粕空豆粕的思路去进行交易。主要有可能的大的变动情况就是豆粕的供给端可能会出现大的变故，例如大豆的进口量远远不及预期，又或者大豆压榨利润远运不及预期，这些情况的出现，都需要我们进一步去分析，进一步去优化我们的交易。
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