核心观点
上游工业生产放缓，或已进入主动去库存阶段，下游需求加快恢复。节前市场情绪表现谨慎，股指连续上涨后存在回调要求。国外疫情二次爆发的担忧刺激避险需求，美联储官员讲话释放宽松信号，黄金再次获得上涨动能，前高压力能否突破。WTI原油二次冲击40美元/桶失败，对化工品影响弱化。低硫燃料油上市首日表现亮眼，不过目前的价格已经明显升水新加坡现货价格，后期核心驱动仍在原油。基本面制约反弹动能，沥青被动跟随原油；弱基本面博弈成本支撑，PTA及乙二醇整体陷入区间震荡走势。烯烃链方面，甲醇维持低估值弱驱动状态，窄幅波动无操作意义；聚烯烃检修装置陆续重启，待后期寻高位回调机会。国内油粕期货市场，周初有资金流出迹象，这限制了价格反弹空间，端午小长假前避险情绪增加，芝加哥市场月末USDA谷物库存和种植面积报告将发布，可能引发豆系等谷物价格波动风险。国内棕榈油，豆油，豆粕，菜粕，是近日关键技术阻力在未能持稳前，波段短线交投。目前全球新冠疫情确诊人数持续上升已接近万人，二次疫情爆发可能性令经济复苏前景再蒙阴影，另我国央行今日公示的1年期和5年期以上LPR与上期持平，经济刺激政策力度减缓，投资者避险情绪回升，一定程度上限制了铜价涨幅。铁矿日内增仓下跌2.21%，收于20日线附近，出现进一步调整迹象，螺纹、双焦同样高开低走，短线下行压力加大，但日线暂未明显破位，注意震荡反复风险尚未完全解除。
▼新纪元期货
宏观及金融期货
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国内外解析
股指：周一股指期货冲高回落，节前最后几个交易日，市场情绪表现谨慎。央行公布新一期贷款市场报价利率（LPR），一年期和五年期LPR维持在3.85%和4.65%不变，符合预期。此外，央行开展亿7天期和亿14天期逆回购操作，中标利率持平于2.2%和2.35%，当日实现净投放亿。高频数据显示，上周全国高炉开工率将至70.03%（前值70.72%），创5月8日当周以来新低。截止6月22日，六大发电集团日均耗煤量为63.10万吨，为6月10日以来新低。数据表明，下游需求恢复相对滞后，导致产成品库存累积，上游工业生产回归正常水平后开始放缓，进入主动去库存的过程。从影响股指估值的基本面因素来看，在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下，企业经营和融资成本明显下降，盈利水平逐渐改善。央行货币政策保持宽松取向，定向降准仍有空间，逆回购、再贴现利率有望继续下调，无风险利率维持低位。短期来看，端午假期临近，资金避险需求增加，股指连续上涨后存在回调的要求。
贵金属：国外方面，美联储副主席克拉里达接受采访时表示，优先考虑对通胀预期进行锚定，疫情产生了通缩的冲击，而非通胀，或将需要更多的财政与货币政策支持。长期通胀预期有可能跌破2%的目标区间，乐见5月就业人数出现反弹，但美国的许多领域的经济活动仍未回升。美联储多位官员讲话暗示经济恢复正常可能需要更长时间，传递必要时进一步宽松的信号，10年期美债收益率承压走低。今晚将公布美国5月成屋销售总数，加拿大央行行长麦克勒姆将发表讲话，需保持密切。短期来看，国外疫情二次爆发的担忧刺激避险需求，美联储官员讲话释放宽松信号，黄金再次获得上涨动能，前高压力能否突破。
农产品
2
重要品种
油粕：国内油粕期货市场，周初有资金流出迹象，这限制了价格反弹空间，端午小长假前避险情绪增加，芝加哥市场月末USDA谷物库存和种植面积报告将发布，可能引发芝加哥大豆等谷物价格波动风险。AmSpec数据，马来西亚6月1-20日棕榈油出口吨，环比增加55.3%。旺盛的需求令棕榈油价格买兴热情持续高涨，且国际原油趋势强劲反弹势头仍在深化，对油脂板块商品价格有显著正面外溢提振。马来西亚种植业和商品部称，印度计划从马来西亚进口棕榈油，以满足国内万吨的植物油需求，油脂市场看重全球最大棕榈油进口需求国的动向。大连棕榈油，豆油，豆粕，菜粕，是近日关键技术阻力在未能持稳前，波段短线交投。
工业品
3
重要品种
黑色板块：铁矿日内增仓下跌2.21%，收于20日线附近，出现进一步调整迹象，螺纹、双焦同样高开低走，短线下行压力加大，但日线暂未明显破位，注意震荡反复风险尚未完全解除。分品种来看，螺纹10合约连续两周维持-高位区间震荡，交投重心与5日、10日线纠缠，承压点以来的上升趋势线，但仍获20日线支撑，螺纹供需基本面有走弱的预期，期价缺乏进一步走强的动能，但短线受成本端支撑期价表现抗跌，因此涨跌两难，随着铁矿价格的松动，螺纹出现回落压力。淡水河谷矿区复产，近两周外矿发运良好，本周到港量有所回升，高炉利润持续下降，螺纹产量微弱收缩，均令铁矿价格承压，09合约期价周一平开低走收中阴线，跌落5日和10日线，回踩20日线关口，需破位一线方能确立阶段调整，港口库存仍在下降节奏中，需待库存拐点到来铁矿才能打开下行空间，操作上建议谨慎短空，破确立加持。焦炭现货价格坚挺，目前第六轮50元/吨提涨已经基本落地，有第七轮提涨的迹象，但焦化利润不断走扩、吨钢利润收缩，对焦价持续拉涨有负面影响，焦炭月度产量略有回升，各环节库存水平相对较低，而高炉开工率有拐头迹象，警惕焦炭消费回落，短期09合约尚未摆脱高位震荡，建议依托一线作为短线多空参考；焦煤09合约近期震荡反复加剧，周一下跌近1%收于20日线附近，煤焦比仍然扩大，因焦化产能有收缩预期，对焦煤带来打压，短线跟随黑色系其他商品走势。郑煤处于消费旺季中，需求良好，库存较低，煤价趋于高位震荡，上方暂承压一线，而夏季水电对煤电有一定替代作用，建议短多谨慎持有。
化工品：一方面，OPEC及其盟友誓言遵守减产承诺、伊拉克和哈萨克斯坦计划进一步减产以弥补5月未完全遵守减产，且美国石油钻井继续下降，供应端支撑较强；另一方面，全球新冠肺炎病例再度大增或抑制燃料需求回升，限制油价反弹空间。多空博弈下，短线WTI原油40关口仍将强势震荡。周一国内能化板块整体表现低迷，资金度继续下降，仅有新上市的低硫燃料油表现抢眼，分品种来看：低硫燃料油上市首日迎来开门红，盘中最高涨近点，随后略有调整，最终以9.76%的涨幅报收于元/吨。由于此前低硫燃料油现货价格已处于历史地位，伴随船燃市场需求不断恢复预期，而且上市的合约均是远期合约，市场看多热情较强；不过目前的价格已经明显升水新加坡现货价格，后期核心驱动仍在原油。价差方面，今日国内高低硫价差明显走扩，短线继续做扩大动能衰减。沥青方面：6月22日沥青现货小幅上涨，其中山东重交沥青报价上涨20-50元/吨至2-元/吨，东北报价上涨元/吨至2-元/吨，华东报价上涨50-80元/吨至2-元/吨；不过基本面而言，山东及华东地区装置陆续复产，供应稳中有增，南方降雨导致刚需转弱，整体仍将延续缓慢累库节奏，基本面缺乏利好提振，短线陷入震荡走势，原油动态。双胶方面，基本面缺乏新的利好驱动，整体陷入区间窄幅震荡，不过绝对价格偏低，依托区间下沿仍可试多。PTA方面：随着几套装置的重启，供应压力回升；终端纺织服装消费淡季，末端库存尚未有效消化，采购积极性降低，聚酯负荷继续提升压力较大，整体社会库存有再度增加预期，基本面限制PTA上行空间。但考虑到PX低位加工费有修复需求及原油价格坚挺，对盘面有一定支撑，短线料将延续-3区间窄幅震荡。乙二醇方面，截止到本周一华东主港地区MEG港口库存总量在.9万吨，较上周一增加1.2万吨，较上周四下降1.75万吨；库存仍位于历史高位水平，基本面制约期价；不过原油震荡偏强，带来一定支撑，短线乙二醇亦延续震荡走势。烯烃链：甲醇方面，今日行情波动偏弱，增仓不明显。内地自上周起，因部分装置重启推迟+新增检修，供应略有收紧，再次削量还价成功，西北小涨至。港口方面，节前逢低补货，交投情况略有改善，挺价上行至/元/吨左右，基差走强，但承压上行预计不会持久。盘面对港口现货上行和内地检修支撑反应麻木，依旧维持资金双开双平限制波动的情况。聚烯烃方面，两油库存75.5（+8万吨）。短期内，固化品种缺乏新驱动，上行乏力。基本面上，部分装置开始重启，供应将慢慢回归，节后高位回调的机会。
有色金属：今日沪铜主力合约小幅收涨于元/吨，涨幅0.59%。日内沪铜震荡运行主因宏观情绪遇冷。目前全球新冠疫情确诊人数持续上升已接近万人，二次疫情爆发可能性令经济复苏前景再蒙阴影，另我国央行今日公示的1年期和5年期以上LPR与上期持平，经济刺激政策力度减缓，投资者避险情绪回升，一定程度上限制了铜价涨幅。基本面有消息给予铜价支撑，智利国家铜业公司（Codelco）表示受新冠疫情影响，将暂停智利北部建设项目，市场对于铜供应紧张的担忧情绪加重，在一定程度上支撑铜价仍高位运行。今日沪铜主力走低，KDJ上行开口收缩，但下方仍有多根均线支撑。晚间等待外盘指引，测试多头能否再次发力支持沪铜上冲。
策略推荐
上游工业生产有所放缓，下游需求加快恢复，节前市场情绪表现谨慎，股指连续上涨后存在回调要求，多单注意保护盈利。大连棕榈油，豆油，豆粕，菜粕，波段反弹关键位多空注意参考停损。铜方面，KDJ上行开口收缩，但下方仍有多根均线支撑，可逢低做多。黑色系以轻仓尝试短空为主，螺纹、铁矿待破20日线可适当加持空单。若WTI原油站稳40关口，化工品多头配置；否则，难改震荡走势。
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