TUhjnbcbe - 2025/7/1 18:14:00
对于程序化交易者，应该如何避免或减小在这种极端行情中的损失？对做程序化交易的人来说，就是做顺势交易。首先我们要有个心理的底线，就是说这样的极端行情要接受，然后再来考虑如何做优化。有时候如果你先考虑优化，你可能就不能接受这样的行情，反而会影响整体的战略布置。在这个过程中，如果真的要去避免，我们还是要对人有更多的研究，因为市场中交易的确实不是这些品种，而是背后的人的博弈，我们顺势是因为人的思维惯性，高点是因为人的情绪疯狂点，我们能对惯性做量化，那我们应该也有某些方法可以对这种情绪的爆发点做些量化。传统的那种超买、超卖其实就在研究这个，只不过它的研究思路是不是一定正确？大家可以按照自己的想法再去想想，我们这是一种有益的思考，老子也经常说，阴阳是要互换的，所以这方面的研究肯定是有价值的。现在有很多量化机构，很多个人投资者也在做量化交易，会不会出现一策略的同质化非常严重，导致收益收窄的情况？从套利来讲，如果大家都同质化的话，市场就没有套利空间了。但趋势跟踪不一样，如果大家都做趋势跟踪，趋势的惯性会更大，但是它在反转的时候也会非常剧烈，如果大家都来玩趋势跟踪，它就让趋势更延续了，没有人去做反趋势，那趋势旦起来之后，它就是一个直迭代的过程，但是就会出现去年“双十一”这样的行情，所以你就必须在这块去优化。如果这些问题足够引起大家重视，优化的人足够多，它就相当于又把趋势交易的人淘汰了一部分，市场其实自己在平衡。套利也是一样的，价差收窄到一定程度之后让做套利的人活不了了，干掉一些人之后它波动又开始放大了。所以有越来越多的人做趋势跟踪挺好的，大家一起趋势跟踪，这只会让主力机构很难去坐庄，我们没有主导市场，我们还是跟随市场。对我们来讲真正的难题是策略肯定会有一定容量，自己心里面还是要有一个终点，做到那个地步就差不多要见好就收了，还是要功成身退的，一直做下去就会出问题了。编程能力和交易逻辑，哪个更重要？在做的过程当中，编程能力和交易逻辑其实都重要，如果要说哪个更重要一点，那肯定是逻辑更重要，如果逻辑不是最重要的，那IT工程师肯定都是最赚钱的，但事实情况不是这样的。但是具备IT能力跟不具备IT能力，在同样有思想的人那里，就会有差别，如果不去学点程序的话，思维的发展轨迹会迭代得慢，不像我们迭代得很快，我们有想法就马上试，这些想法数据通不过就否定掉了，就不会在上面再花太多时间去纠结了，但我们基本上就没有这个障碍，而且现在数据又那么开放，平台有那么多，随便找工具去测一下，就可以知道整个效果，所以这两者肯定都是很重要的。但是过分强调编程能力肯定也是有误区的，编程能力的作用第一个是数据验证，第二个就是执行的时候可以帮助大家缓解压力，但学点IT肯定是很有必要的。策略之间是如何配合以及分配资金的？一个是以期货为工具的趋势跟踪策略，期货简单；另一个就是以股票为主的指数增强策略。以期货为主的趋势跟踪就相对来说比较简单，全自动执行，因为全部可以自动下单，它的特点就是每年收益稳定，但是波动也会大一点，然后需要些比较好的择时判断。股票就是指数增强单边持多的策略，它最大的好处就是本金回撤很小，但伴随着的是收益是比较大周期的，可能中国市场5--7年才有一次真正决定性的行情，然后它没有办法做到收益率比较高，这也跟它不能用杠杆有关系。策略之间我们没有做太多的分配，因为每个策略本身已经具备很好的分散性了。像趋势跟踪策略它能够容纳的资产门类现在只有外汇没有，国债、期指跟商品都有了，外汇估计也不太会推出，但如果做美元资产是可以的。股票也挺好的，因为股票本来也是很分散的，我们也是大量分散的持仓，所以本身它们之间不需要太大的配合。但是我们也会在这两个策略之上去帮助客户搭FOF，就是说多少资金配股票、多少资金配期货，然后在不同时间点募集的FOF我们可以跟底下的子策略做”个择时的匹配，这样搭配出来的产品可能资金曲线比较丰富，本金回笼很小。对于不同品种，仓位和资金是如何分配的？是平均分配的，还是有所选择有所侧重的？结合相关性下的平均分配，就是太相关的品种打包在起作为个类别，跟另外一个类别就配成一样。比如螺纹钢跟热卷就作为一个类别，豆油、菜油、棕榈油作为另外一个类别，在考虑相关性之后做一个平均的分配，这样比较合适一点。我们的仓位其实考虑得蛮简单，我们就考虑最坏的情况，最坏的情况就是客户给我们一次授权的风险，能够止损次没有问题，就是用这种方式。如果有些客户对风险看得比较紧、止损线非常严的这种资管产品，我们可能考虑能够止损、次，就是必须让概率发挥作用，通过这种方式去分配资金量。我们仓位最高的产品就是我自己的账户，可能接近8到9倍的杠杆，比较低的可能2倍不到的杠杆，这就取决于客户资金的需求。我觉得我们通过量化提供的服务有一个很大的好处，以卖衣服来举例子，我们就是做量身定制的，完全是根据客户的风险去定制一些产品，我们现在可以做的定制性非常高，而且也不增加我额外的负担，最后这些钱都可以混在一个账户里做，但是表现出来就是大家都是量体裁衣的。