中秋假期消费表现较为平淡。疫情仍有反复，政策倡导本地过节下，中秋假期消费表现平淡。根据文旅部测算22年中秋节假期全国国内旅游出游.9万人次，同比-16.7%，按可比口径恢复至年同期的72.6%；实现国内旅游收入.8亿元，同比-22.8%，恢复至年同期的60.6%。细分来看：a、白酒：动销分化，茅五泸表现优异。根据今日酒价的数据，上周飞天散瓶-元，整箱批价-元，批价下行。普五批价约元，环周+5元；国窖批价约元，环周持平。根据云酒网数据，8月中旬至今的中秋动销表现分化，其中茅台、五粮液、泸州老窖表现优异，而次高端白酒表现分化。b、酒旅：高端住宿、周边游热度高。根据携程和去哪儿网的数据，中秋民宿订单增长超7成，均价同比+27%，千元民宿订单占比同比+59%。高星酒店预定占比同比增长超2成。在本地过节的政策倡导下，22年中秋假期出游人群主要由本地、周边客群构成，占比超过六成。c、航空：需求恢复缓慢。根据去哪儿数据，22年中秋机票国内支付订单裸票价格约元，较暑期降低2成，为近5年来最低。根据民航资源网报道，22年中秋假期的国内客运航班量达1.36万班次，同比年-52%。d、观影：票房低于去年中秋假期。灯塔数据显示，22年中秋假期三天共12部影片定档，总票房达3.7亿元，为近年来最低。18-21年电影“中秋档”票房分别为5.3亿元、8.0亿元、7.5亿元和5.0亿元。
8月国内汽车销量表现较优。a、8月汽车销量：同比高增，环比低个位数正增。根据乘联会数据，8月狭义乘用车产量.6万辆，同比+41.9%，环比-1.9%。8月狭义乘用车零售.1万辆，同比+28.9%，环比+2.9%。根据中汽协数据，8月汽车产量.5万辆，同比+38.3%，环比-2.4%。8月汽车销量.3万辆，同比+32.1%，环比+1.5%。b、8月新能源车销量：国内亮眼、欧洲偏弱、美国平稳。国内销量来看，根据乘联会数据，8月新能源车零售52.9万辆，高于此前预测的52.0万辆，同比+.2%，环比+8.8%，渗透率达28.3%。根据中汽协数据，8月新能源车销量66.6万辆，同比增长1倍，环比+12.3%，渗透率达28.0%。欧洲销量来看，欧洲主流七国8月销量合计12.2万辆，同比-18.0%，环比-16.0%，表现持续较弱。美国销量来看，8月销量8.3万辆，同比+70%，环比-3%，表现平稳。
资源品跟踪。资源国汇率：欧央行激进加息，上周美元指数小幅下行，资源国货币兑美元跌多涨少。上周美元指数-0.6%，资源国货币兑美元大多下跌，其中智利比索表现最优，环周+1.4%，较去年同期-11.3%；挪威克朗领跌，环周-1.1%，较去年同期-13.5%；人民币兑美元环周-0.4%，较去年同期-6.5%。国内外价差：1）煤炭板块：动力煤（国内-海外）价差为-.14元/吨，处于年以来的2.3%分位数。2）金属板块：上周铜（国内-海外）价差小幅下行至.29元/吨，处于年以来的87.5%分位数。
风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。
1上周总结
1）中秋假期消费表现较为平淡。疫情仍有反复，政策倡导本地过节下，中秋假期消费表现平淡。根据文旅部测算22年中秋节假期全国国内旅游出游.9万人次，同比-16.7%，按可比口径恢复至年同期的72.6%；实现国内旅游收入.8亿元，同比-22.8%，恢复至年同期的60.6%。细分来看：a、白酒：动销分化，茅五泸表现优异。根据今日酒价的数据，上周飞天散瓶-元，整箱批价-元，批价下行。普五批价约元，环周+5元；国窖批价约元，环周持平。根据云酒网数据，8月中旬至今的中秋动销表现分化，其中茅台、五粮液、泸州老窖表现优异，而次高端白酒表现分化。b、酒旅：高端住宿、周边游热度高。根据携程和去哪儿网的数据，中秋民宿订单增长超7成，均价同比+27%，千元民宿订单占比同比+59%。高星酒店预定占比同比增长超2成。在本地过节的政策倡导下，22年中秋假期出游人群主要由本地、周边客群构成，占比超过六成。c、航空：需求恢复缓慢。根据去哪儿数据，22年中秋机票国内支付订单裸票价格约元，较暑期降低2成，为近5年来最低。根据民航资源网报道，22年中秋假期的国内客运航班量达1.36万班次，同比年-52%。d、观影：票房低于去年中秋假期。灯塔数据显示，22年中秋假期三天共12部影片定档，总票房达3.7亿元，为近年来最低。18-21年电影“中秋档”票房分别为5.3亿元、8.0亿元、7.5亿元和5.0亿元。
2）8月国内汽车销量表现较优。a、8月汽车销量：同比高增，环比低个位数正增。根据乘联会数据，8月狭义乘用车产量.6万辆，同比+41.9%，环比-1.9%。8月狭义乘用车零售.1万辆，同比+28.9%，环比+2.9%。根据中汽协数据，8月汽车产量.5万辆，同比+38.3%，环比-2.4%。8月汽车销量.3万辆，同比+32.1%，环比+1.5%。b、8月新能源车销量：国内亮眼、欧洲偏弱、美国平稳。国内销量来看，根据乘联会数据，8月新能源车零售52.9万辆，高于此前预测的52.0万辆，同比+.2%，环比+8.8%，渗透率达28.3%。根据中汽协数据，8月新能源车销量66.6万辆，同比增长1倍，环比+12.3%，渗透率达28.0%。欧洲销量来看，欧洲主流七国8月销量合计12.2万辆，同比-18.0%，环比-16.0%（德国5.7万辆、英国1.4万辆、法国1.9万辆、意大利0.8万辆、西班牙0.5万辆、挪威1.1万辆、瑞典0.9万辆），受供应链紧缺和特斯拉7月上海工厂减产的影响，欧洲新能源车销量持续偏弱。美国销量来看，8月销量8.3万辆，同比+70%，环比-3%，表现平稳。
3）资源品跟踪：资源国汇率：欧央行激进加息，上周美元指数小幅下行，资源国货币兑美元依旧跌多涨少。上周欧央行加息75bp的同时调升22-24年的通胀预测至8.1%、5.5%和2.3%（6月预测分别为6.8%、3.5%和2.1%），市场预期欧央行将维持激进的加息节奏。上周美元指数-0.6%，资源国货币兑美元大多下跌，其中智利比索表现最优，环周+1.4%，较去年同期-11.3%；挪威克朗领跌，环周-1.1%，较去年同期-13.5%；人民币兑美元环周-0.4%，较去年同期-6.5%。国内外价差：1）煤炭板块：动力煤（国内-海外）价差维持倒挂。上周动力煤价差为-.14元/吨，处于年以来的2.3%分位数。焦煤（国内-海外）价差基本维持稳定，上周约.78元/吨，处于年以来的82.8%分位数。2）金属板块：上周铜（国内-海外）价差小幅下行至.29元/吨，处于年以来的87.5%分位数。铝、镍（国内-海外）价差回升至.47元/吨和68.81元/吨，分别处于年以来的75.0%、97.7%分位数。3）农产品板块：上周棉花（国内-海外）价差为-.20元/吨，处于年以来的0%分位数。玉米价差.91元/吨，处于30.4%分位数（上上周43.7%）；小麦价差.08元/吨，处于23.4%分位数（上上周25.7%）；豆油价差.40元/吨，处于41.4%分位数（上上周17.9%）。（上周对应日期：9.5-9.9，上上周对应日期：8.29-9.2）。
2板块涨跌逻辑
能源与资源板块：1）动力煤：根据CCTD数据，9月8日二十五省电厂日耗.0万吨/天，环周+10.7万吨/天。民生能源开采团队认为后续大秦铁路面临秋季检修，以及二十大召开前安监局将加大煤矿监督力度和冬储等利好因素叠加，供需紧张局面将延续。2）焦煤：9月9日，京唐港主焦煤价格元/吨，环周持平。山西低硫环周-30元/吨，灵石肥煤环周-50元/吨。当前下游采购仍以刚需为主，部分地区焦煤价格补跌。民生能源开采团队认为后续稳增长政策落地有望拉动下游需求，但考虑到当前下游利润基本在盈亏线附近，预计焦煤价格有望企稳。3）有色金属：上周美元指数回落，金属价格整体走强。根据民生金属团队数据，截至9月9日，LME铜、LME铝、LME镍和COMEX黄金分别为.5美元/吨、美元/吨、美元/吨和.60美元/盎司，环周+4.2%、-0.7%、+10.8%和+0.3%。4）航运：上周BDI指数环周+13.4%，BDTI指数环周-4.8%；BCTI指数环周-1.4%。
碳中和板块：1）新能源车：a、8月国内销量超预期。根据乘联会数据，8月新能源车产量65.0万辆，同比+.4%，环比+12.2%。8月新能源车零售52.9万辆，高于此前预测的52.0万辆，同比+.2%，环比+8.8%，渗透率达28.3%。根据中汽协数据，8月新能源车产量69.1万辆，同比增长1.2倍，环比+12%；销量66.6万辆，同比增长1倍，环比+12%。b、8月欧洲销量依旧偏弱。欧洲主流七国销量合计12.2万辆，同比-18.0%，环比-16.0%（德国5.7万辆、英国1.4万辆、法国1.9万辆、意大利0.8万辆、西班牙0.5万辆、挪威1.1万辆、瑞典0.9万辆）。c、8月美国销量表现稳定。8月美国新能源车销售8.3万辆，同比+70%，环比-3%。2）光伏：硅料、硅片价格继续上行。a、硅料：上周致密料价格-元/kg，环周继续上行。民生电新团队认为9月硅料单月产量有望突破8万吨，但总体上供需仍然偏紧。b、硅片：中环小幅度上调价格，P型与N型各尺寸硅片价格涨幅均在2元/片左右。3）储能：迎多项政策利好。9月1日，山东省发展改革委、山东省能源局、国家能源局山东监管办公室联合印发《关于促进我省新型储能示范项目健康发展的若干措施》。这是国内首个省级电力现货市场储能支持政策，推动新型储能的市场化发展。9月4日，青海省印发《以构建新型电力系统推进国家清洁能源产业高地建设工作方案(—年)》，对储能的建设规划更加清晰。
稳增长板块：1）钢铁基本面改善，水泥需求恢复偏慢。上周20mmHRB材质螺纹价格为元/吨，环周+1.0%；热轧3.0mm价格为元/吨，环周+2.0%。上周螺纹钢产量环周+13.82万吨至.63万吨；表观消费量.32万吨，环周+23.41万吨。上周水泥价格环周回落0.2%，需求呈缓慢回升态势。2）房地产：销售疲弱，地产松绑政策继续出台。9月11日当周，30大中城市商品房成交面积.23万平方米，环周-32.2%，较去年同期-40.3%。上周各地对地产政策继续放宽，河南出台《保交楼专项行动实施方案》。3）9月5日国务院政策例行吹风会：提出将督促各方面抓住今年三季度施工黄金期，加快项目建设实施。
传统消费板块：1）8月销量：汽车销量维持高增长。根据乘联会数据，8月狭义乘用车产量.6万辆，同比+41.9%，环比-1.9%。8月狭义乘用车零售.1万辆，同比+28.9%，环比+2.9%。根据中汽协数据，8月汽车产量.5万辆，同比+38.3%，环比-2.4%。8月汽车销量.3万辆，同比+32.1%，环比+1.5%。2）家电家具：8月出口增速进一步走弱。根据海关总署数据，家用电器8月出口额达72.37亿美元，1-8月累计出口额达.42亿美元，同比-8.6%，增速较1-7月下行1.2ppt。8月家具及零件出口54.44亿美元，1-8月累计出口.31亿美元，同比-1.2%，增速较1-7月-1.8ppt。
数字经济板块：1）游戏版号发放：9月发放了73款国产网络游戏版号，相较于今年4月、6月、7月、8月发放的45个、60个、67个、69个，发放的版号数量进一步提升。9月发放的游戏版号中包括网易旗下的“全明星街球派对”和腾讯旗下的“健康保卫战”。2）龙头Q2业绩：拼多多22Q2营收.40亿元，同比+36.4%，高于彭博一致预期；净利润88.96亿元，同比+.4%。网易22Q2营收.59亿元，同比+12.8%；净利润52.91亿元，同比+49.4%。爱奇艺22Q2营收66.57亿元，同比-12.5%；净利润-2.14亿元，同比+84.7%。2）光纤光缆景气向好。民生通信元宇宙团队认为国内海风招标需求旺盛8月海风招标规模1.8GW；波罗的海八国签署“马林堡宣言”，到年将波罗的海海风装机由2.8GW提升至19.6GW，看好海缆板块；康宁波兰光纤工厂开业，海外光纤光缆需求持续旺盛。
疫后复苏板块：1）疫情：国内确诊人数仍有波动，多省市出现散发病例。三亚逐步分片区取消临时性静态管理，上海坚持非必要不离沪、非必要不出境的原则。2）政策：9月8日，卫健委倡导中秋、国庆假期本地过节。9月10日-10月31日乘坐飞机高铁等交通工具需要查验48h核酸；对于没有发生疫情的地区要开展常态化核酸检测。3）白酒：茅台批价下行，中秋动销分化。根据今日酒价披露的数据，上周飞天散瓶-元，整箱批价-元，批价下行。普五批价约元，环周+5元；国窖批价约元，环周持平。根据云酒网数据，8月中旬至今的中秋动销表现分化，其中茅台、五粮液、泸州老窖表现优异，而次高端白酒表现分化。3）中秋酒旅数据：表现平淡，周边游、高端住宿热度高。根据文旅部测算，中秋节假期全国国内旅游出游.9万人次，同比-16.7%，按可比口径恢复至年同期的72.6%；实现国内旅游收入.8亿元，同比-22.8%，恢复至年同期的60.6%。酒店方面，根据携程数据报告显示，中秋民宿订单增长超7成，均价同比+27%，千元民宿订单占比同比+59%。根据去哪儿数据报告显示，高星酒店预定占比同比增长超2成。旅游方面：根据携程数据报告显示，22年中期假期出游人群主要由本地、周边客群构成，占比超过六成。
航空方面：根据去哪儿数据，22年中秋机票国内支付订单裸票价格约元，较暑期降低2成，为近5年来最低。根据民航资源网报道，22年中秋假期的国内客运航班量达1.36万班次，同比年-52%。
新消费板块：1）美护、黄金珠宝、钻石8月GMV同比下行。8月护肤品在阿里平台实现GMV亿元，同比-14%；彩妆在阿里平台实现GMV52亿元，同比-31%；黄金珠宝在淘系平台实现GMV44亿元，同比-20%。其中钻石GMV同比-54%。2）8月家电新品类销售回落。根据民生家电团队整理，集成灶8月1日-28日线上销额3.5亿元，同比-4%。火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器线上销额同比分别-19%/+34%/+52%/-33%。扫地机8月1日-28日扫地机线上销额4.46亿元，同比-12%。科沃斯/小米/石头/云鲸线上销额同比分别-11%/-25%/+52%/-31%。
粮食安全板块：1）a、生猪：价格回落。上周受中央储备冻猪肉投放和发改委召开部分养猪企业以及屠宰企业座谈会的影响，猪价回落。截至9月12日生猪均价23.23元/公斤，7日涨跌幅-1.8%。b、8月生猪出栏量表现：牧原销量最高，华统环比增速最强。8月牧原股份—销售生猪.7万头，环比+6.4%；收入.60亿元，环比+11.1%。温氏股份—销售肉猪.41万头，环比+13.6%；收入38.89亿元，环比+13.7%。新希望—销售生猪94.28万头，环比+0.1%；收入21.93亿元，环比+1.2%。华统股份—销售生猪12.95万头，环比+37.4%；收入3.21亿元，环比+74.2%。2）粮食：价格涨跌互现。截至9月9日期货结算价（活跃合约）CBOT玉米.00美分/蒲式耳，5日涨跌幅+2.9%；CBOT小麦.50美分/蒲式耳，5日涨跌幅+7.2%，CBOT大豆.25美分/蒲式耳，5日涨跌幅-0.6%。3）印度宣布征收大米关税。9月8日，印度财政部发布公告称将自9月9日起对除蒸谷米和印度香米外的大米征收20%出口税。4）行业新闻：上周农业农村部发文称，今年全国早稻面积万亩，比上年增加31.5万亩，产量达到.5亿斤，增2.1亿斤。其中，浙江、湖北、广东、广西、降息5省（自治区）早稻面积增加2万亩以上，对稳定早稻生产发挥了突出作用。
3板块涨跌幅
3.1上周板块表现
粮食安全板块领涨，碳中和板块表现落后。上周（.09.05-.09.09）八大板块中，涨幅排序依次能源与资源碳中和稳增长传统消费数字经济疫后复苏新消费粮食安全。月内维度看，能源与资源板块涨幅居首，9月以来跑赢Wind全A指数4.0个百分点。年内维度看，能源与资源板块涨幅第一，年初以来跑赢Wind全A指数31.5个百分点。
3.2八大板块涉及的23个中信一级行业
为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。上周房地产、煤炭、有色金属、石油石化和交通运输表现居前，分别为+7.2%、+6.7%、+6.5%、+4.7%和+4.1%。电子、商贸零售、食品饮料、农林牧渔和传媒涨幅靠后，分别为+0.0%、-0.2%、-1.5%、-3.4%和-3.8%。