今天跟大家聊的是国内农产品期货市场上的泰山北斗：豆粕！豆粕合约长期霸占农产品合约成交量的头把交椅，只要是接触过国内期货的人几乎都交易过豆粕，其目前是大商所的一个特色合约！
没办法谁让国人对猪肉那么喜爱呢？猪肉概念的指数从9月27日到现在已经大涨：点！
由于豆粕自身的蛋白质含量高的优点，被广泛用于牲畜、家禽、水产养殖（随着国人生活水平的提高，对肉的消费结构上有了很大的转变，慢慢地向水产倾斜），同时豆粕也还被用作其他原料，比如说健康食品等。下图是在市场应用的一个大概比例（数据来源：美SoybeanInfosource，由于老美不吃鱼，水产品饲料这一块就没有考虑进去，跟国内的情况有点区别）：
现在回归主题，还是老套路，分三步走：1.目前该主力合约走势分析；
2.该合约价值分析；
3.该合约价格走势的重要影响因素
第1，豆粕走势分析
1，长期行情走势
国内豆粕期货从五月初开启上涨行情，这里面最主要的一个原因就是国内猪肉价格大涨，养殖业牛气冲天！
但是豆粕期货毕竟是期货，它价格的变化主要还是随着供求关系的变化而变化，虽然猪肉价格大涨，但是上涨的幅度并不代表着生猪存栏量的上升幅度，更不能说明豆粕实物的需求有这么大的增长！
可以肯定的是猪肉价格不可能短期内有所下调，因为养殖场的新建和升级改造都需要时间，另外，生猪的生长液需要时间！
替代方案，比如说人造肉，其推广不可能一蹶而就！另外的就是猪肉的进口，目前博弈也不可能立刻有大的进展！这就决定了猪肉的价格不可能短期内会有大的回调！
那么豆粕的价格就会随着养殖业的扩张而上涨，其非常有可能出现16年那样的大行情，我预期会出现在明年的4月份，因为当你把豆粕期货的主力合约从宏观上看，你立刻就会发现这样的规律，再加上目前猪肉价格的推波助澜！
另外，国内豆粕在国际上也是绝对的带头大哥，起码不像有色完全遵循Lem，美豆粕的走势很多时候基本走势与国内相同，但是具体的时间点上，完全无参考意义，另外明显国内豆粕投机的成分更严重，且走势也更切合国人的性格：
不喜欢直来直去，通常都是一波三折！
下图是国内豆粕走势与美豆粕走势的对比：
美豆粕大商所豆粕2，短期走势
目前就看对元这个价格的突破，目前的价格远远高于20日均线的价格，那么目前豆粕期货还是做多为主，但是不宜重仓，且看最近一两周的调整方向：
如果继续回调，就等5日线穿越10日线后，再进行买入；
如果回调的幅度不大，且再次出现放量上涨的情况，成交量万以上，那么可以在目前的多单上加仓！
第2，豆粕合约价值分析
下面我们来计算一下豆粕的生产成本，其是一个闭环，跟大豆价格、豆油价格、加工费、大豆加工利润等四项密切相关:
1吨国内大豆利润（17%出油率）=豆油价格*17%+豆粕价格*78.5%-大豆采购价格-加工费；
我们先假设利润是零时的情况，按年10月25日的各个期货品种价格计算：
*0.17+*0.--=+.11--=-（说明目前的价格不存在非常大的套利的可能）
第3，合约价格走势的重要影响因素
第1，国内市场的需求！
由于豆粕是的主要用途是做饲料，所以养殖行业的景气程度直接决定了豆粕的价格走势！目前养殖业随着猪瘟疫情得到有效控制，养殖股票的大涨，从一个侧面反映了养殖行业的目前的市场热度（虽然国内股市是一个完全投机的市场，但是总要有个固定的预期才会有这样的效应）。其中，豆粕的前期库存因素，但是这个数据通常都是不准确的，不要太相信网上的数据；
第2，政治因素！
25%的关税可怕不？这里不讨论！
第3，大豆的价格
目前大豆的价格相对之前有了很好的价格回归，但是我也不认为大豆的价格会在短期有大幅下跌的可能。
第4，豆油的价格
豆粕是油脂行业的一个副产品，如果油脂行情不景气，那么豆油压榨公司的产量必然下降，这样豆粕的价格必然会有所上升！如果豆油行情太热又必然造成大豆价格的升高，这时豆粕价格也会随着升高！那怎么才能找到那条博弈均衡线呢？也只能具体问题具体分析，但是豆油这个维度绝对不能忽略！
第5，季节性因素
豆粕的需求旺季一般是从3月到10月，但是此时却是豆粕生存的淡季（4月到8月之间）。
第6，国际市场的价格影响
国内市场跟国际市场的价格并不完全同步，仅仅是个参考。
第7，全球气候因素
谈农产品就必须太气候！随着全球气候变暖，厄尔尼若现象对全球大豆产量的影响也是非常明显的，特别是南美大豆的产量！
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