创元期货7.12日报：原糖继续表现出了抗跌性
白糖：对于原油一度出现的深幅的回落，原糖继续表现出了抗跌性，ICE原糖主力合约最深仅下跌至18.85美分，最终收于18.90美分/磅。
原糖走势的坚挺，有几方面的原因。第一是本周即将到期的Liffe伦敦白糖8月合约，因可交割的糖源不足，不管其他商品如何暴跌，最近都保持强势，Liffe8/10月合约的价差昨夜收于30美元/吨，是近10年以来月差的新高。充分体现了短期内达到交割标准的精制糖，供应短缺的格局。从上周起，这一题材给原糖的支撑就是相当明显的。
第二是今晚即将公布的巴西UNICA报告，市场普遍预期数据利好。第三则是巴西天气预报，周三将有一股强冷空气抵达巴西南部，带来强风和暴雨。紧接着周末一股来自极地的新气团向前移动，气温更低，即使是巴拉那州西南部地区也可能出现霜冻。
国内方面，这一轮原糖的反弹幅度超过1美分，但SR都没有积极响应。从盘面的表现来看，空头砍仓的力度不足，空头也许还在等待宏观上有利空的出现，比如美国周三的数据。而且，SR连大部分产业多头的均价都没有达到，多头深陷其中尚未解套，没有余力追高。在全国高温预警拉响的情况下，销区的库存逐步消化，多头能否化被动为主动，回到-的区间，就看消费的升温是否足以刺激短期的现货成交放量了。
油脂：昨日油脂偏弱震荡，周末印尼宣布从7月20日起上调生物柴油掺混率，从B30上调至B35，目的是加速库存的去化。但是经推算，预计每月用于生柴的棕榈油增量近十来万吨，对于印尼超高的库存来说杯水车薪，加速出口依然是最重要的手段，预计印尼7月出口量在-万吨，未来供应压力依然加大。MPOB前瞻报告预计马来西亚7月棕榈油产量增加，出口大幅下降，库存大幅累加至万吨以上，报告将于今日中午公布。7月前10日马棕出口环比下降20.47%，出口持续疲软。美豆进入关键生长期，高温干旱可能导致单产受损，美豆产量不确定性较大。7月USDA前瞻预估，/23年度美豆产量为45.32亿蒲式耳，小幅低于6月预估，单产为51.5亿蒲式耳。报告将于北京时间7月13日零点公布。国内方面，远月买船增加，7月预估到港25-30万吨，供应边际递增。大豆7-9月到港量将逐渐减少，供应边际递减。随着供应增加，棕榈油库存预计将缓慢恢复，而豆油因供应边际递减，库存增幅预计放缓甚至减少。预计油脂短期将维持反弹，但转势已定，反弹高度有限，维持看空观点。