年10月份，第一次买东方财富，差不多是东方财富最好的时候。从年牛市的泡沫破灭，估值得到充分下杀，业务线开始变得明白。
当然年我买的时候，纯粹是基于弹性：市场处于熊市，价格处于底部。未来市场起飞，业绩保证，会得到市场反馈。结果买入不到后两天直接涨了15%然后我就卖了。
年5月川普半夜鸡叫，第二天直接跌停我再次重仓买入。而后认真研究了下：我是拿他对标招行，但风险远比招行更小的金融中介。同样都是大量C端零售，但杠杠经营的风险远远小于同业，后来一波反弹，我又走了。
然后年78月份我有多次买入机会，但考虑到当时香港事件影响一直没有买入，全市场我很难找到长期确定性的机会。而后做了一波华泰证券的，在年底清空。
后面就是年初的疫情，我同样在当时股价13跟13.3再次重仓买入（送股除权后相当于9块钱），但对于大盘的错误判断再次卖飞。后来在16附近再次介入，但在当天涨停前卖飞。此后再也没买过东财。
我在东财上每一次交易都是赚了钱离开，但最大一波带我飞越却错过了。
我事后试图去终结：很大的原因在于，我并不是坚定的用成长股思维去持有东方财富，虽然也研究基本面，但更多的是守住安全边际去做市场波动的投机。这是一套过去非常有效的稳定的盈利模式，并且超额收益概率不低。但之后，市场以业绩导向的投研成为了交易的主流。虽然我说机构在估值上走的极端，但是在方向性其实并没有出现多大的错误。价值发现的能力、效率都是快速提升的。但因为市场价值发现的能力加强，等于你挖掘到便宜甚至合理的估值的公司概率是降低的。作为个人投资者，更加是拼不过机构的研究。
另外一个市场其实有一个逻辑展开的过程，在年6月份之前，市场基本把东财作为一个带有券商周期属性的角度来看，这是因为市场在这之前依旧认为A股是一个牛熊快速切换的强周期市场，但在年12月份之后我认为市场逐步认识到A股是走慢牛的，特别在今年3月份之后市场进一步确定这是走慢牛。这跟过去完全不同，市场的周期波动被平滑，被认同为要长期向上的。我也是坚信这个观点，所以股权的时代已经来临了。（但不代表赚钱难度变小，甚至超额收益的难度是加大的。）
东财作为成长性最好，经营风险最小的券商，受到市场认同是正常的。
PS：公司昨天半年报披露的同时，也做了股权激励。行权价格34.74比昨天收盘的价格还高。同时解锁调节是年为利润技术，年增速是的40%，年是年的80%，年是年的%。所以算到年利润是亿。这个应该是没有难度的，这个我后面来具体分析。
我喜欢简单业务的公司，这意味着你在基本面研究上跟机构不存在信息和能力差，大家都是做小学数学题，他清华北大的高智商放在这没有用，这是我建议大家以后深究基本面需要注意的，不要拿自己的弱势去打机构的优势。
东财同样是业务非常简单的公司：以年为例。
收入分两块：证券业收入49.8亿，这里几乎大头就是证券经纪（通道）+两融，分别是29.6亿和14.6亿。信息服务业收入32.6亿，其中金融电子商务服务29.6亿（以天天基金为平台的第三方基金销售收入。）
券商收入未来看齐到亿，利润做到70亿是大概率的。就从两融来拆解下，年到半年报东财自己创造了多亿利润，三次可转债融资了亿。这里近亿的，考虑到下半年到年可以再赚亿。那么合计亿的新增资本金，两融当年化做到6%，那么这里是稳定的30亿利润。
所以个人认为算东方财富的终局思维，做到亿利润其实是可以看到的。
东财作为全市场流动性最好的股票，没有之一。我认为极端情况下上到~亿市值是可能。
但东财也并非完全没有风险，天天基金平台面临的竞争也是很多的。虽然目前银行传统渠道是大头，渗透空间依旧很大。但未来同花顺、支付宝的冲击也不小。
同时经纪业务在去散户化，散户通过基金入市影响之后，对传统券商的挤压空间还有多少？特别是有强大资管背景的券商。这块对公业务东财蚕食难度是加大的，可以说几乎不太可能。
我认为东财2~2亿考虑到流动性溢价，是有投资价值的。极端乐观情况下可以看到~亿的市值。
所以在股权大时代，大家