来源：新浪财经
新浪财经讯12月12日消息，年大连商品交易所“十大期货投研团队”评选现场评审会在大连举办。来自全国家期货公司的个投研团队余名队员通过三个月的策略报告、模拟交易评比，今天有15个团队入围，接受各位专家的现场评审，角逐“十大投研团队”奖项。新浪财经全程报道本次活动，兴证期货2队作为第二组10号队出场演讲。
兴证期货认为，从供应角度来看，大豆库存消费比开始下降，美国大豆减产万吨，虽然说南美大豆稍微有点增长，但是并不影响减产的大局。所以，在大豆供应紧张情况下，明年大豆价格将会有所上升。
以下为文字实录：
大家好。我们总体逻辑分为四个点，第一点从全球角度来看，目前大豆价格受到种植成本支撑，大豆进口成本将会上升。第二点是国内情况，因为受到非洲猪瘟影响，生猪存栏在低位，因此豆粕需求量比较差，豆油压制供给可能会不足。第三个点是豆油，目前受到税的影响。第四个逻辑点，在于替代品，棕榈油是减产，进口量相对减少。第二个替代品是菜籽油，供给偏紧，菜油供应也是下降的。
首先看一下第一个逻辑点，从全球来看成本支撑现在比较强。这张图是美豆种植成本，去年美国种植成本8.83美元每蒲式耳，今年单产是下降的，假定投入不变情况下，预计种植成本将会上升到9美元蒲式耳。再加上南美大豆种植成本虽然可能会低一点，但是运输成本高于美国，因此综合成本高于美国，因此现在从全球角度来看，大豆价格受到成本支撑的有利支持。
再从供应角度来看，大豆库存消费比开始下降，美国大豆减产万吨，虽然说南美大豆稍微有点增长，但是并不影响减产的大局。所以，在大豆供应紧张情况下，明年大豆价格将会有所上升。第二个逻辑点是看国内情况，目前生猪存栏量大幅度下降，关键会影响到豆粕需求，而且我们认为明年上半年这种情况不会好转，反而会恶化。由于以上原因，养殖业对于豆粕需求比较偏弱，导致国内大豆压榨量比较偏低。如果大豆压榨量下降的话，豆油供应量必然下降。
第三点再看进口情况，我国目前进口大豆税是3%，但是豆油是9%，豆油价格涨的特别高。第四个逻辑点是替代品。这是我们做的消费结构图，可以看到目前油脂消费主要来自于豆油、菜籽油和棕榈油，豆油是相对低位比较有优势，另外两个替代品菜籽油和棕榈油价格不具备优势。具体看第一个替代品是菜籽油，全球产量连续两年下降，供应偏紧，供应短缺对于菜籽和油价是利多的。国内储备万吨基本已经抛完了，整体来看菜油供应下降。再看棕榈油，因为现在棕榈油价格受到第三季度干旱影响，印尼、马来西亚棕榈油减产，达到10%的幅度，而且需求也是增加的，预计消费量会增加-万吨。
我国棕榈油完全依赖进口，去年进口大幅增加万吨，创历史新高，现在豆油和棕榈油价差低于元每吨，期货合约价差低于，预计明年可能进口量会出现比较明显的下降。所以，我们的结论就是，全球大豆价格受到成本支撑，大豆价格将会走高。第二点非洲猪瘟导致豆粕需求量减少，豆油供应量减少，第三点是豆油进口量难以增加。我们推荐策略做多豆油主力合约5，区间在-，目标价是-。未来策略可能面临风险点，一个是原油价格大幅度波动，一个风险点是天气因素。
吴转普：现在都说豆粕受猪瘟影响比较大，刚才你也讲了因为大豆压榨量直接影响到豆油产量，对于豆油价格有影响。那么你分析一下国内养殖情况和下游大豆压榨量的变化以及对豆油的影响。
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